Imaginez deux entreprises qui, après des années à se concurrencer férocement, décident soudain de faire cause commune. Elles ne signent pas simplement un partenariat : elles disparaissent pour ne former plus qu’une seule entité. C’est exactement ce qui se passe lors d’une fusion d’entreprises. Et en ce début 2026, ces opérations battent des records en Europe.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes : plus de 2000 milliards de dollars de transactions au premier semestre 2025, soit une progression à deux chiffres en un an seulement. Derrière ces montants astronomiques, il y a des stratégies audacieuses, des espoirs immenses… mais aussi des échecs retentissants. Alors, fusionner : bonne ou mauvaise idée ?
Pourquoi tant d’entreprises choisissent-elles de fusionner aujourd’hui ?
La réponse la plus évidente, c’est la recherche de croissance externe. Quand les marchés stagnent ou que la concurrence s’intensifie, attendre que son chiffre d’affaires progresse organiquement peut prendre des années. Une fusion, elle, permet de multiplier sa taille quasiment du jour au lendemain.
Mais ce n’est pas tout. J’ai remarqué que les dirigeants invoquent presque systématiquement le mot « synergies » dès qu’on évoque une fusion. Et ils ont raison : quand deux structures se rapprochent, on peut mutualiser énormément de choses.
- Les coûts fixes (locaux, SI, fonctions support)
- Les achats (meilleurs volumes, meilleurs prix)
- Les compétences (on garde les meilleurs éléments de chaque maison)
- Les clients (cross-selling immédiat)
Prenez l’exemple d’une petite entreprise de plomberie qui fusionne avec une société d’électricité voisine. D’un coup, elles peuvent proposer des chantiers de rénovation complète. Le client n’a plus qu’un seul interlocuteur, et les deux ex-entreprises augmentent leur panier moyen. Simple, efficace, concret.
Les motivations macro-économiques qui dopent les fusions
Depuis quelques années, l’Europe cherche désespérément à créer des « champions » capables de rivaliser avec les géants américains et chinois. Les pouvoirs publics, même s’ils surveillent de près les risques de monopole, comprennent que la taille critique est parfois indispensable pour investir massivement dans l’innovation ou la transition énergétique.
La baisse progressive des taux d’intérêt depuis mi-2025 a également redonné de l’air aux directions financières. Emprunter pour financer une opération est redevenu raisonnable. Résultat : le marché des fusions-acquisitions résiste bien, voire accélère dans certains secteurs stratégiques.
Dans un monde où la compétition est mondiale, la taille n’est plus un luxe, c’est une condition de survie pour beaucoup d’acteurs industriels.
Selon un associé d’un grand cabinet de stratégie
Cette phrase résume assez bien l’état d’esprit actuel. Mais attention : taille ne rime pas automatiquement avec performance.
Les risques que l’on oublie trop souvent de mentionner
Parce qu’on parle beaucoup des belles histoires, on évoque moins les fusions qui finissent mal. Et pourtant, les statistiques sont implacables : plus de la moitié des opérations n’atteignent pas les objectifs fixés au départ. La raison numéro un ? L’intégration des équipes.
Changer de logo, harmoniser les process, fusionner deux systèmes d’information… tout cela semble technique. Mais derrière ces mots se cachent des êtres humains qui ont peur pour leur poste, qui ne reconnaissent plus leur entreprise, qui se sentent dévalorisés. Résultat : turn-over élevé, perte de savoir-faire, baisse de productivité pendant 12 à 24 mois.
Et puis il y a la fameuse dilution. Les actionnaires de la société qui absorbe voient mécaniquement leur part diminuer. Parfois l’opération crée de la valeur pour tout le monde (on parle alors de relution), parfois c’est l’inverse. Tout dépend de la qualité de la cible et du prix payé.
Les différentes formes juridiques d’une fusion
En droit français, on distingue principalement deux grands schémas :
- La fusion-absorption : une société existante absorbe une ou plusieurs autres qui disparaissent
- La fusion par création : toutes les sociétés participantes apportent leur patrimoine à une nouvelle entité et sont dissoutes
Dans la très grande majorité des cas, on choisit la fusion-absorption. C’est plus simple, plus rapide et surtout moins coûteux en termes de formalités.
À noter : la fusion entraîne toujours une transmission universelle du patrimoine (TUP). En clair, la société absorbante récupère absolument tout : actifs, passifs, contrats, dettes, procédures en cours, responsabilité pénale… Tout.
Les étapes concrètes d’une fusion en France en 2026
La bonne nouvelle, c’est que la loi a été assouplie ces dernières années, notamment pour les SARL. Voici le déroulé type :
- Audit complet des deux (ou plusieurs) sociétés (due diligence juridique, fiscale, sociale, commerciale)
- Négociation de la parité d’échange et rédaction du projet de fusion
- Nomination éventuelle d’un commissaire à la fusion (obligatoire sauf cas simplifiés)
- Dépôt du projet au greffe + publications légales (JAL + BODACC)
- Période d’opposition des créanciers (30 jours)
- Approbation par les assemblées générales extraordinaires
- Dépôt de la déclaration de fusion et radiation des sociétés disparues
Pour une SARL classique, comptez aujourd’hui entre 4 et 6 mois si tout se passe bien. C’est long, mais bien moins qu’il y a dix ans.
Le régime fiscal : droit commun ou régime de faveur ?
C’est là que beaucoup de dirigeants se perdent. Par défaut, une fusion est traitée comme une cessation d’activité pour la société absorbée : plus-values latentes et bénéfices en cours immédiatement imposables. Pas très sexy.
Heureusement existe le régime spécial des fusions (article 210 A du CGI). Il permet de neutraliser fiscalement l’opération à condition de respecter plusieurs engagements :
- Inscrire les biens apportés à leur valeur comptable dans les comptes de l’absorbante
- Conserver les immobilisations pendant au moins 3 ans
- Reprendre les provisions et reports déficitaires dans certaines limites
Quand la fusion est rétroactive au 1er janvier, on peut même consolider les résultats de l’exercice et imputer les déficits de l’absorbée sur ceux de l’absorbante. Un levier puissant pour les groupes qui préparent leur opération longtemps à l’avance.
L’aspect social : ce que deviennent vraiment les salariés
Contrairement à une idée reçue, les contrats de travail ne sont pas rompus. Ils sont transférés de plein droit à la société absorbante, avec maintien intégral de l’ancienneté et des avantages acquis (convention collective, mutuelle, prévoyance, etc.).
Cela dit, la réalité du terrain est souvent plus compliquée. Harmoniser les salaires, les variables, les RTT… tout cela demande du tact. Les entreprises qui réussissent le mieux sont celles qui communiquent très tôt, impliquent les managers et mettent en place un vrai plan d’accompagnement du changement.
Une fusion se prépare comme un mariage : on peut signer les papiers en trois mois, mais vivre ensemble… ça prend des années.
Et cette métaphore est loin d’être fausse.
Les garde-fous : Autorité de la concurrence et autres contrôles
Quand une opération dépasse certains seuils de chiffre d’affaires, elle doit être notifiée à l’Autorité de la concurrence (française) ou à la Commission européenne. L’objectif est simple : éviter qu’un acteur ne devienne trop dominant sur son marché.
Dans la majorité des cas de PME-PMI, on reste en dessous des seuils. Mais dès qu’on parle de leaders sectoriels, les autorités peuvent exiger des cessions d’actifs ou refuser purement et simplement l’opération. C’est rare… mais ça arrive.
Les 5 erreurs qui font capoter une fusion
- Sous-estimer l’impact culturel et humain
- Ne pas réaliser une due diligence suffisamment approfondie
- Payer trop cher la cible (surévaluation des synergies)
- Mauvaise communication interne pendant toute la phase préparatoire
- Absence de plan d’intégration détaillé dès le jour J
Si vous évitez ces cinq pièges, vous multipliez vos chances de succès. C’est aussi simple… et aussi difficile que cela.
Et demain ? Vers plus de fusions « responsables » ?
Avec la montée des critères ESG, on commence à voir apparaître des fusions motivées par des logiques environnementales ou sociales. Deux acteurs qui réunissent leurs forces pour accélérer la décarbonation d’une filière, par exemple. C’est encore marginal, mais la tendance s’accélère.
Dans le même temps, les outils numériques facilitent énormément les due diligences virtuelles et les data rooms sécurisées. Résultat : les opérations deviennent plus rapides et un peu moins coûteuses… à condition d’être bien accompagnées.
Alors, fusionner ou ne pas fusionner ? La question n’est plus vraiment là. La vraie question est : sommes-nous prêts à fusionner ? Parce qu’une mauvaise fusion peut tuer une entreprise plus sûrement qu’une concurrence acharnée.
Et vous, avez-vous déjà été témoin ou acteur d’une fusion ? Qu’est-ce qui a fait la différence entre succès et échec selon vous ?
